这几个概念非常重要

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这是我的第14篇原创文章

买房还是买股权？

笔者的观点和内容，是记录下自己的所思所感，用文字留下时光的印记。

走在价值投资成长路上的同时，也希望能给有缘的读者提供一个新的视角。

毕竟每个人迟早都会有投资的需要，投资路上或多或少会犯错，多个视角或许能少点摸索、少走弯路、少交学费。

我的观点可能会有错误，但绝对是真诚的。

请大家务必结合自身情况，独立分析判断，三思而后行。

我是学文科出身，之前没怎么接触过经济学，对一些专业概念没有特别深的理解或关注。

今年读了薛兆丰的《经济学讲义》，老唐的价投理念书籍以及段永平的投资问答录，对一些概念有了更深的理解，现在用自己的语言写下来，既是加深自己的印象，也是给大家分享。

为什么分享“沉没成本、机会成本、复利”这几个概念，因为当我领悟这几个词的含义后，真的发现思路一下子打开了，思维又踏上了一个新的台阶。不光是对投资有用，生活和工作也受益无穷。它们不止是个概念，更是种思维方式。

01

沉没成本

沉没成本，从字面理解，就是已经沉到水底的成本，意思是已经消耗掉、无法挽回的成本。

比如你兴高采烈花了40元买票去看电影，结果看了20分钟，发现是一部烂片，没啥意思，你会选择离开还是忍着继续看？大部分人是会选择留下来继续看，原因是钱都花了，不看可惜了。但是换个角度想想，不管你继续看还是转身走开，都不影响钱已经花掉了这个事实。所以，理智的选择是转身走开，不把宝贵的时间浪费在无意义的事情上，去选择做自己更喜欢的事。

生活中还有不少这样的事例，做了一桌好菜或买了一个大西瓜，吃饱了但还剩一些，这个时候怎么办呢？为了不浪费，好多人会硬撑着把剩下的全部吃掉，本来吃美食是享受，结果撑得肚皮发胀、难受，得不偿失。如果没有其他处理办法，与其把自己吃撑，还不如丢弃。又享受到了美味，也留下了七八分饱的健康。

股票投资也是如此。如果信心满满买入一个股票，期待它能翻个倍，结果过了一年，股价持续下跌，而且经过理性分析，公司的竞争力越来越弱、内在价值不断降低，那么是继续扛着等回本，还是认错卖出？

很多人舍不得卖出，毕竟已经拿了那么久，万一又涨回来呢。从沉没成本的角度来想，亏损的钱就是沉没成本。内在价值持续下跌，支撑股价上涨的逻辑已经不存在了。如果不卖，沉没成本会越来越大。如果及时认错，换股优秀公司，反而会增加获胜的概率。

02

机会成本

机会成本，就是为了得到某种东西，必须放弃的东西。形象的说，就是同样的条件下，你只能从a、b、c3个机会中选择1个，三者的价值为a>b>c。选择了1个，意味着放弃了其他的。如果选了a，剩余选项最高价值的b就是选择a的机会成本。

比如：一个大学生有3个岗位可以选，甲公司每个月工资1万元，乙公司1.5万元，丙公司1.2万元。假设这3份工作的各方面待遇及未来潜力都差不多，这个大学生选择了甲公司，他付出的机会成本，就是乙公司的1.5万元月薪。

同理，如果你有一套房子出租，4个人来看房，分别出价5000、5200、5400、5600，你与出价5000元的签合同，这意味着你付出的机会成本是每个月5600块钱。从这里，我们可以很明显的看到，做任何一个选择的时候，一定要仔细比较可选项，找到最好的选择，让获得的价值超越你的机会成本。

老唐熟读巴菲特的传记和投资案例，努力找出巴菲特的估值方法，他领悟的估值大法，就是all cash is equal，就看哪个收益高。意思是所有的钱都是平等的，合法合规地从任何一个行业赚来的钱都是一样的，不会说我种田赚的10万元比做生意赚的10万元，购买力更低。

也就是说，估值的核心是，钱放在哪里都行，就看哪个赚的多。用机会成本的角度来讲，就是要把钱放在可选范围内收入最高的资产上。每个人的能力圈不一样的，他的可选范围也不一样。巴菲特在致股东信中说，如果一个公司的预期回报率低于10%，他很可能就不会投资这家公司。但是我们普通人受能力圈范围的限制，可靠又高回报的选项比较少，对大部分人来说，年化5%的资产回报率就很不错了。

所以，在横向比较各类资产收益的时候，机会成本的视角很重要。市面上有现金、债券、房产、黄金、股票等各种各样的投资路径。用老唐的话说，现金也是一种资产，看起来非常安全稳定，存在银行里，不会有人偷走。但是，现金资产是收益率最低的资产，它的购买力无时无刻不在贬值。

因为有通货膨胀的存在，每年现金的购买力至少贬值2%以上。CPI是一个衡量购买力的指标，我国大多数年份的CPI涨幅都在2%以上，这意味着大家的生活用品每年至少涨价2%。十几年前一个包子5毛钱，现在3块钱，十几年前一份兰州拉面9块钱，现在要20多块钱。钱是越来越不值钱，购买力越来越低，所以如果对自己的财富负责任的话，一定要去寻找比现金收益更高的资产。

美国教授西格尔的《股票长线法宝》，用大量数据对比几类常见的资产，分析了美国、英国、日本等主要国家上百年的资产收益水平，最后得出的结论是股权资产是升值最大的。

在我们的印象中，房子的升值幅度比股票大多了，那就用数据来对比下吧。老唐在《价值投资实战手册》中，详细分析了用20万元在1994年买入泸州老窖的股票，后面分红再买入，到2021年末，已经升值为5612万元。

我粗略查了下，北京中心城区房子在1994年的均价在2000元一平米，20万元可以买个100平，现在算10万一平米，房子总价为1000万。股票涨了280倍，远远超过房子的50倍，是不是很意外？而且这个房子还是在北京，还是赶上了中国20年的房价大牛市，如果没有这两个条件，差距还会更大。

当然，要获得超高收益的难度在于，买到泸州老窖这种几十年持续保持不错收益的公司，在于连续扛住几十年间股价的剧烈波动，坚持分红再买入，一股也不卖。

03

复利

复利，大家都知道，但是能真正理解其威力的人恐怕不是很多。偷个懒，直接借用老唐书中的原文和计算结果吧。

“甲乙丙三个人都在22岁时，用1万元的本金投资，且从22岁到60岁，每年都从工资收入中节省出3万元做投资：甲选择最安全可靠的货币基金或保本理财产品，获取年化3%的投资回报率；乙丙二人将资产投入股市，分别获取10%和15%的投资收益率。60岁退休时，不再增加投入，每年拿出100万用于医疗、养老和消费。下图就是他们3个人的财务状况。

甲不可能负担年开支100万元的生活，只能在省吃俭用中艰难度日。而乙丙不仅可以安享晚年，还能在离开人世后，给亲人留下一笔财富。”看到这里，是不是特别震撼。

给大家介绍一个如何快速计算翻倍复利的方法，就是72法则。1%的年化增长率，需要72年翻1倍，2%的年化增长率，需要36年翻倍，18%的增长，需要4年翻倍。也就是，用72除以翻倍年限，就能得出需要的年化增长率，用72除以增长率，就能得出需要的年限。年限越长数据相对越精准。这个法则可以让我们简单快速地计算复利结果，更加直观地看到复利带来的指数级资本积累。

其实，不光是金钱可以复利，知识也可以复利。每看完一本书，理解的内容就会积攒下来，积累得越多，越有利于理解更多的知识，这样就形成了复利累积，时间越长，收获就会越多。

今天就聊到这里，我们下期再见。

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